基于合并报表信息特征的财务决策

" 会计报表信息是财务决策、控制分析和业绩评价的主要依据。但是现行财务管理技术和分析指标都是对于单个企业的普通财务报表而言的。然而集团企业的普及和发展使合并报表成为报表的主体类型。由于合并会计报表编制基础、过程处理、方法使用、程序繁琐等诸多方面的特殊性，所以，合并报表的财务决策也就有其不同之处。本文旨在分析基于合并会计报表的财务决策与控制的几个特殊问题，旨在引起大家的特别关注。

一、合并报表信息对不同类型的集团决策有用性具有显著差异

编制合并会计报表的主体是企业集团，但是从资本和产业关系分类集团具有多样性。比如就控股型集团来说，其母公司只具有纯粹出资型功能。在这类集团里母公司即出资人，作为核心企业，其实质是从事资本运作，即以较小的资本规模控制着大量的资本及资产资源。母公司常常是一个多元化的控股公司，其下属子公司彼此业务互不相干，产品结构属无关产品型，在经营上有较大的独立性，公司总部并无明确的总体发展方向和战略，其资源配置主要取决于子公司在财务上的表现。母公司的经营方式类同于投资机构的基金管理。

二、从合并报表来审视集团内部的股权层次与组织结构安排

1.股权层级与组织层级对合并报表的影响

根据上述这些要求，再对照一批集团合并报表资料分析，我们发现和现实结果有点大相径庭。表1是我国××上市公司近年的合并利润表数据资料，我们来以此说明企业集团股权层次安排及其链条的长短对合并报表利润数据所产生的重大影响。

这种“多数股权配置少数利润”的倒置现象在中国企业集团普遍存在。显而易见，按照合并报表的原理对在一个只有单一母子公司产权结构的集团公司来说，如果报表上出现了“多数与少数倒置”的利润结果，肯定是报表出错了。然而，当企业集团的股权超过两层，或者说层次很多，每一层都由于少数股东权益的存在而降低了属于集团总部母公司股东净利润的比率。比如，母公司占子公司股权比率60%，该子公司再拥有孙公司60%的股权，拥有控制权，很明显该孙公司的利润只有36%并入集团合并利润表的净利润项目，孙公司64%的利润被列为合并报表中的“少数股东权益”。股权层级越多，所属控股企业的利润稀释程度就会越严重。

2.集团内部股权结构不同配置对合并报表利润的影响

在表2中，方案一的平均总资本报酬率为6.6%，方案二仅为0.63%，而方案三则为-1.4%，而这一切仅是由于股权结构不同造成的。现在我们有些集团有类似的问题，其子公司经营业绩大部分都还不错，但整个集团的合并业绩却并不理想。其原因就是因为股权结构的安排不合理，造成子公司的利润上不来，从而在集团的合并报表中也就体现不出来。

三、基于合并报表的融资决策、资本结构与风险控制

1.合并报表与集团复杂的股权融资决策

2.合并报表中负债能力的金字塔式杠杆效应

四、合并报表与资金集中管理

从一些集团的合并报表中可以看到货币资金和短期借款的金额都很大的现象，在他们的合并报表中，货币资金和短期借款的金额不仅很大，而且数字相近，并且分别在总资产、流动资产和流动负债中占相当大的比例，对整个合并报表的构成和集团的资产状况及偿债能力都产生很大的影响。表3是××××股份有限公司2003年度的资产负债表简表。

根据阅读的上市公司财务报表，我们发现这种合并会计报表中的“货币资金”与“短期借款”项目同时且长时间“双高”的现象并非罕见。

五、合并报表与集团股利分配的依据

对于集团母公司来说，母公司股东利润分配的报表依据有三种：一是基于母公司利润表的净利润数据；二是基于合并利润表中的净利润数据；三是基于母公司和合并利润表中净利润的较小数据。我们也知道，不少集团的母公司利润表和合并利润表这两张报表中的净利润数据相等。

从法律的角度来看，母公司股东既不能越权也不能超额重复分配盈利，母公司股东能够分配的利润只能是属于母公司股东的利润部分。遗憾的是，这个数据难以从利润表（含合并利润表或母公司利润表）直接取得。比如母公司报表中净利润有一个重要的构成要素“投资收益”。该项目既具有按“成本法”核算的投资收益（成本法核算的投资收益与合并报表及母公司报表无关，回避不谈），又有“权益法”核算的投资收益。如果直接将权益法核算形成的“投资收益”向母公司股东进行利润分配的话，必然存在不合理的地方：产生越权分配和超额重复分配问题。尽管母公司股东拥有对子公司的控制权，但无权直接代替子公司全体股东决定子公司的利润分配方案。“投资收益”只有在子公司决定进行必要的扣除（如提取的两金）后才能成为母公司股东利润分配的数据基础。因此，母公司股东利润分配的数据只能结合母公司报表、合并报表、以及前年度的未分配利润等调整计算后得到的才是合理、合法的。